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经过5月的短暂回调后，传媒板块近期再度上涨，表现亮眼。我们认为，AI+文学、音乐、数字人、视频、游戏等领域场景的不断落地，有望不断催化传媒板块行情，可重点关注出版与游戏行业。
从出版行业来看，AIGC（人工智能生成内容）在出版行业的应用十分广泛，涉及文字出版、音像出版和视频出版等多个领域，并可在创作、数据流分发、编辑整理等多个维度提供支持，内容生态有望持续丰富。同时出版行业拥有大量的文本、音频和视频数据，可以作为AI训练的基础。目前省属出版公司的主营业务几乎一致，出版行业可从股息率、净现金和盈利趋势的角度做行业整体配置，考虑到出版公司业务经营稳定，业绩弹性较小，需要排除短期涨幅过大的标的。
从游戏行业来看，AIGC有望帮助游戏厂商降本提效，实现场景和原画的低成本、高质量、大批量生产。从游戏资源制作到游戏生态建设，AIGC正深入渗透进游戏开发各环节，在游戏内容更新优化、游戏运营及管理等各个领域的应用正快速落地，助力游戏行业实现收入和利润空间的新提升。目前各家游戏公司手游储备丰富，大部分公司估值落在当年20x-35xPE之间，随着新一轮产品周期开启，盈利端叠加政策端释放的积极信号有望提振游戏行业估值。
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